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2018 年第一季度业绩揭露收入的增长是以比预期更大的费用作为代价。展望未来，考虑到紧缩的信贷环境以及全国性与地区性龙头就直销业务的竞争加剧，我们预计短期市场份额的提高将需要更高的费用铺垫，而费用的上升将蚕食提升的毛利率并令利润承压。因此，我们建议在 2018 年谨慎投资。目前，我们对公司的投资评级为“收集”，目标价是 45.00 港元。我们将在下一份公司报告中下调盈利预测与目标价，并将投资评级下调至“中性”。

盛京银行4月22日发布公告称，为进一步增强资本实力，提高资本充足水平，拟进行增资扩股以补充核心资本金。盛京银行表示，初步决定对现有股东进行按比例供股发行。计划以每10股获发最多5.18股供股股份的基准向合格的内资股股东和H股股东进行股份发售。盛京银行表示，此次增资扩股的可供股数量不超过30.03亿股，其中内资股拟供股股份不超过22.05亿股，H股为不超过7.98亿股。

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疫情将从盈利和风险偏好共同打压股市，股市的波动性将加大。2003年非典疫情前期对形势估计不够充分，股市整体先涨后跌，交通运输、房地产、有色金属板块跌幅居前，医药板块相对受益。2002年11月“非典”出现之初，市场对疫情的严峻性估计不足，股市整体仍然上涨。2003年4月疫情明显加重、4月16日国内多地区被世界卫生组织认定为非典疫区、4月20日北京多校停课、4月21日国务院宣布取消五一假期等一系列事件发生，市场情绪急转直下。4月15日起恐慌情绪快速扩散，股市大幅下跌，4月15-4月25日上证综指、沪深300指数分别累计下跌8.8%和8.5%。其中，交通运输、房地产、有色金属跌幅分别为13%、10.3%和10%，而医药板块跌幅2.8%，相对受益。

下调理由之三——担保比率偏高担保比例偏高也是近些年评级下调的一个重要因素，其中民企对外担保明显多于国企。下调理由之四——实际控制人可能变更除了前三个理由外，今年评级下调的企业中，实际控制权变更出现的频率也较高。部分民营上市公司控股股东高比例股权质押，随着上市公司股价快速下跌，容易发生控股权变更。

5、优化减税降费方式，从当前主要针对增值税的减税格局转为降低社保费率和企业所得税税率，提升企业获得感。一是继续下调社保缴费率3个百分点，其中养老、医疗保险缴费率分别下调1和2个百分点。二是下调企业所得税税率至21%，与美国联邦企业所得税税率相当。